RBI Monetary Policy: क्यों RBI ने नीतिगत दरों को अपरिवर्तित रखा है?
Why has RBI kept the policy rates unchanged?
RBI Monetary Policy: भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) की यहां 3 से 5 अप्रैल तक हुई बैठक में रेपो रेट – मैन पॉलिसी रेट – को 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखने और नीतिगत रुख को बनाए रखने का निर्णय लिया गया। मौद्रिक नीति में आवास की वापसी। दोनों निर्णय आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास की अध्यक्षता वाली छह सदस्यीय एमपीसी द्वारा 5:1 के बहुमत से मतदान में लिए गए।
केंद्रीय बैंक ने वित्त वर्ष 2024-25 के लिए सकल घरेलू उत्पाद (Gross Domestic Product) की ग्रोथ रेट को 7 प्रतिशत और खुदरा मुद्रास्फीति को 4.5 प्रतिशत पर बरकरार रखा है।
RBI ने रेट अपरिवर्तित क्यों रखी हैं?
विशिष्ट क्षेत्रों में कुछ चुनौतियों के बावजूद समग्र आर्थिक दृष्टिकोण उत्साहित बना हुआ है। हालांकि मुद्रास्फीति में व्यापक आधार पर नरमी आई है, उच्च खाद्य मुद्रास्फीति (high food inflation) हेडलाइन संख्या को ऊंचा रखती है। हालाँकि, सौम्य कोर मुद्रास्फीति आरबीआई को राहत देगी क्योंकि मजबूत वृद्धि मुख्य रूप से गैर-मुद्रास्फीतिकारी बनी हुई है।
मौद्रिक नीति की घोषणा करते हुए आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने कहा कि चूंकि खाद्य कीमतों में अनिश्चितताएं लगातार चुनौतियां पैदा कर रही हैं, इसलिए एमपीसी मुद्रास्फीति के बढ़ते जोखिमों के प्रति सतर्क है जो कि डिफ्लेशन के मार्ग को पटरी से उतार सकती है।
राज्यपाल ने कहा, ”दो साल पहले, लगभग इसी समय, जब अप्रैल 2022 में सीपीआई मुद्रास्फीति 7.8 प्रतिशत पर पहुंच गई थी, कमरे में हाथी मुद्रास्फीति थी। हाथी अब घूमने निकल गया है और जंगल की ओर लौटता दिख रहा है। हम चाहेंगे कि हाथी जंगल में लौट आए और टिकाऊ आधार पर वहीं रहे।”
दूसरे शब्दों में, उन्होंने कहा, अर्थव्यवस्था के सर्वोत्तम हित में, यह आवश्यक है कि सीपीआई मुद्रास्फीति स्थिर रहे और टिकाऊ आधार पर लक्ष्य के अनुरूप रहे।
दास ने जोर देते हुए कहा, “यह जब तक हासिल नहीं हो जाता, तब तक हमारा काम अधूरा है।”
आरबीआई ने संकेत दिया है कि, जुलाई 2024 तक चलने वाले अनुकूल आधार प्रभाव के कारण आने वाले महीनों में हेडलाइन मुद्रास्फीति कम हो जाएगी। अगले साल सामान्य मानसून की उम्मीदों के साथ-साथ बाजार में रबी फसल के आगमन से भी खाद्य कीमतों पर दबाव कम हो जाएगा।
इस प्रकार आरबीआई आगामी नीतियों में अपने निर्णयों में कोई भी बदलाव करने से पहले खाद्य मुद्रास्फीति से जुड़े उभरते जोखिमों का आकलन करने को प्राथमिकता देते हुए सतर्क रुख अपनाने के लिए इच्छुक होगा।
जैसा कि मार्च मौद्रिक नीति बुलेटिन द्वारा निर्देशित है, मौद्रिक नीति विकास का समर्थन करते हुए मुद्रास्फीति को लक्ष्य के अनुरूप संरेखित करने के लिए “जोखिम-न्यूनीकरण मोड” में रहेगी। यह देखते हुए कि आरबीआई गवर्नर मुद्रास्फीति को टिकाऊ आधार पर 4% तक लाने के लक्ष्य पर जोर दे रहे हैं, नीतिगत दरों को कुछ और महीनों के लिए – शायद अक्टूबर 2024 तक – रुख में कोई बदलाव नहीं होने के कारण बरकरार रखा जा सकता है।
हेडलाइन मुद्रास्फीति दिसंबर में 5.7% से घटकर जनवरी और फरवरी में 5.1% हो गई है। पिछले कुछ महीनों में समग्र मुद्रास्फीति दबाव में गिरावट व्यापक रही है, मुख्य मुद्रास्फीति लगातार नीचे की ओर बढ़ रही है, जो लगातार तीन महीनों से 4% की सीमा से नीचे बनी हुई है।
हालांकि, केयरएज रेटिंग्स के अनुसार, सब्जियों (30.3%), दालों (18.9%) और मसालों (13.5%) में कीमतों के दबाव के कारण फरवरी में 7.8% की वृद्धि के साथ खाद्य और पेय पदार्थों की मुद्रास्फीति ऊंची बनी हुई है।
जीडीपी ग्रोथ के अनुमान पर
आरबीआई ने वित्त वर्ष 2025 में जीडीपी वृद्धि का अनुमान 7 प्रतिशत पर बरकरार रखा है, जबकि वित्त वर्ष 24 के लिए एनएसओ ने 7.6 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाया था। इसने FY25 की पहली तिमाही में 7.1 प्रतिशत, Q2 में 6.9 प्रतिशत और Q3 और Q4 में 7-7 प्रतिशत की वृद्धि का अनुमान लगाया है। भू-राजनीतिक तनाव, अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों (International Financial Markets) में इंस्टैबिलिटी और भू-आर्थिक विखंडन (geo-economic fragmentation) से प्रतिकूल परिस्थितियां परिदृश्य के लिए जोखिम पैदा करती हैं।
दास ने कहा, “लंबे समय तक भू-राजनीतिक तनाव और व्यापार मार्गों में बढ़ते व्यवधान से प्रतिकूल परिस्थितियां, हालांकि, दृष्टिकोण के लिए जोखिम पैदा करती हैं।”
विकास के मोर्चे पर, सरकार ने हाल ही में Q3 जीडीपी प्रिंट जारी किया, जिसमें कहा गया कि अर्थव्यवस्था Q2FY24 में 8.1 प्रतिशत से बढ़कर 8.4 प्रतिशत हो गई है, जिससे संकेत मिलता है कि अर्थव्यवस्था मजबूत स्थिति में है।
घरेलू अर्थव्यवस्था में लचीलेपन को एक मजबूत विनिर्माण क्षेत्र द्वारा समर्थित किया गया है जो दोहरे अंकों में बढ़ रहा है। इसके अलावा, निवेश स्थिर गति से बढ़ रहा है और अर्थव्यवस्था के लिए अच्छा संकेत है।
RBI का मुद्रास्फीति पूर्वानुमान
आरबीआई ने वित्त वर्ष 2024-25 में खुदरा मुद्रास्फीति 4.5 फीसदी रहने का अनुमान लगाया है। इसने Q1 में 4.9 प्रतिशत, Q2 में 3.8 प्रतिशत, Q3 में 4.6 प्रतिशत और FY25 की चौथी तिमाही में 4.5 प्रतिशत मुद्रास्फीति का अनुमान लगाया है।
दास ने कहा कि बार-बार और बार-बार आने वाले प्रतिकूल जलवायु झटके अंतरराष्ट्रीय और घरेलू खाद्य कीमतों के परिदृश्य में प्रमुख जोखिम पैदा करते हैं।
दालों और मसालों जैसी गैर-विनाशकारी खाद्य श्रेणियों में निरंतर मुद्रास्फीति की प्रवृत्ति, उनकी अंतर्निहित चिपचिपाहट के कारण मूल्य दबाव के संभावित विस्तार के बारे में चिंता पैदा करती है।
हालाँकि, यह ध्यान देने योग्य है कि आपूर्ति पक्ष के हस्तक्षेप ने कीमतों को कम करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है, खासकर अनाज में। अनाज मुद्रास्फीति में अवस्फीतिकारी रुझान स्पष्ट हैं, वित्त वर्ष 24 की तीसरी तिमाही में औसतन 10.3 प्रतिशत से घटकर जनवरी और फरवरी के महीनों में औसतन 7.7 प्रतिशत हो गई है।
पिछली एमपीसी बैठक के बाद से ब्रेंट क्रूड और औद्योगिक धातु की कीमतों में 4.4 प्रतिशत और 5.5 प्रतिशत की वृद्धि के साथ वैश्विक कमोडिटी कीमतों में हालिया बढ़ोतरी पर भी कड़ी निगरानी की आवश्यकता है।
उधार देने, जमा करने पर दरें
ऋण और जमा पर ब्याज दरें फिलहाल अपरिवर्तित रहने की संभावना है। रेपो रेट से जुड़ी सभी बाहरी बेंचमार्क उधार दरें नहीं बढ़ेंगी। इससे उधारकर्ताओं को कुछ राहत मिलेगी क्योंकि उनकी समान मासिक किश्तें (ईएमआई) नहीं बढ़ेंगी। हालाँकि, चूंकि फंड के लिए म्यूचुअल फंडों से प्रतिस्पर्धा के कारण बैंक जमा वृद्धि के मोर्चे पर दबाव में हैं, इसलिए कुछ निश्चित श्रेणियों में जमा दरें बढ़ने की संभावना है।
